IPO限制虽未放开，但发行节奏不会减速

　　3月8日，十二届全国人大五次会议召开第二次全体会议，会议表示今年将修改证券法。此前，新闻发言人傅莹曾表示，今年4月份有望再次审议证券法修订草案。至此，证券法修改时间表得以明确。不过，有专家指出，此次修改证券法，“注册制”表述将淡出。

　　证券法修订年内出台可期

　　张德江委员长8日作全国人大常委会工作报告时表示，在民法总则出台后，加快推进民法典各分编的编纂工作，强化对民事权利的保护，完善平等保护产权等法律制度；落实税收法定原则，制定烟叶税法、船舶吨税法等单行税法；制定电子商务法，修改反不正当竞争法、中小企业促进法、农民专业合作社法、证券法、标准化法等，着力健全现代市场体系。

　　3月4日两会新闻发布会上，大会发言人傅莹表示，证券法修订草案是2015年4月提交给人大常委会进行审议的，那是初次审议，之后2015年底人大常委会授权国务院实行股票发行注册制改革，现在初审过去快两年，根据目前的安排，今年4月份证券法修订草案应该能够再次提请人大常委会进行审议。

　　“注册制”表述或将淡出

　　据了解，如果注册制改革内容最终淡出，将令证券法修订草案中的不少相关内容恢复到原来状态，业内人士指出，注册制的淡出，有利于监管部门更好地把控二级市场股票供给的节奏。

　　实际上，注册制淡出证券法修改，早已有迹象。一方面，证券法修订草案一度因注册制的问题推迟提交人大常委会审议；另一方面2016年两会期间，证监会主席刘士余明确表态“注册制是必须搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。”与此同时，他还明确表示注册制是不可以单兵突进的。

　　对此，价值中国的杜坤维近日也撰文分析指出，与美国相比，中国股市搞注册制还不成熟，美国注册制是建立在减少股份进入市场的基础上的，是对投资者利益的最好保护，所以政策制定上对融资者实施严厉的监管措施，上市容易维持上市地位成本很高，导致很多企业上不上市已经无所谓了，这样的市场实施注册制就不会造成IPO短时间爆发，市场就不会造成短期压力，而在A股市场，很多公司把上市看成是一种荣誉，一个奋斗的终极目标，IPO阀门一旦打开，极易失控。

　　IPO节奏不会减速

　　尽管注册制暂时还难以实施，但目前可以肯定的一点，IPO发行的节奏不会减速。

　　3月6日，证监会主板发审委和创业板发审委分别召开了2次会议，共审核了11家IPO申请企业，审核结果均为“(首发)获通过”。这还创下一项历史记录：单日内11家企业均顺利过会，IPO闯关告捷。

　　针对IPO发行速度对市场影响的问题，刘士余在此前的证监会新闻发布会上也做出了回应。在他看来，减少或暂停IPO的方法并不能从根本上稳定市场。

　　3月份以来，IPO发行速度基本维持在每个交易日2-3家的节奏。虽然没有春节前3-4家的量大，但审核速度有明显提速。